年末に向けて着々と積み本を増やしています。inzaiです、こんばんわ。今年はまとまった休みが取れるから楽しみでしょうがない。この1週間で買って積んでるのは、翻訳版は発売したばかりで原文の評価がすこぶる高いファイナンス機械学習―金融市場分析を変える機械学習アルゴリズムの理論と実践、ビザンツ歴史文学の最高傑作と言われるアレクシアス、もうリーマンショックも歴史的イベントとして載ってる分断と統合への試練:ヨーロッパ史1950-2017 、100％趣味で戦場の中世史─中世ヨーロッパの戦争観。

そのためにはまず2019年を乗り越えないといけません。いつもなら流しモードなはずの12月もはや中旬ですが、J-REITは住友商事系物流リートのSOSiLAが明日上場、そして季節外れで希薄化を利益超過分配で埋めるファイナンスを産業ファンドと野村不動産マスターがやってきてちょっと忙しい。この２つ、意味わかんないですよ。来年はファイナンスが多そうだからこのタイミングでやるとか言われてるようですが、そらあなた達は何とか投資口価格が崩れずにファイナンスできるんでしょうけど、この水準のPOで買った投資家は来年含み損になるってことではないのかい？とか、希薄化分を利益超過分配で埋めるってそれPO資金をそのまま返すようなもんですよね？そんなファイナンスで分配金作って投資口価格を維持して投資家の資金集めるとかどうんだろう？とか、

そんなもやもやが蔓延しているのか、J-REIT市場は6日間下落して、金曜は引けぴょこんと上げましたが今日はまた下落。実質8日下落みたいなもん。ETFのインフローはピタリと止まり、物件売却や入替、賃料上昇を発表したジャパンエクセレント、インヴィンシブル、東急リートも冴えず。それに対し大阪の稼働率が77％まで下落したいちごホテルはそこそこ元気というのはよく分かりません。こういう時ってある日いきなり明るくなったりするもんですが曇天模様のJ-REITです。

仕事は一段落しているはずだが悪いニュースばかりでなんだか辛い。inzaiです、こんばんわ。

J-REITは気が付いたら6日続落。あれだけガンガン買ってた人はどこに行ってしまったのか。通常なら新年から活発だったファイナンスがこんな時期に2発。SOSiLAのIPO上場が12月9日なのに、その後に産業ファンドと野村マスター。12月はのんびりしようと思ってたらガンガン来てしまってドン引きしているのでしょうか。このパターンは初めてなのでちょっと戸惑ってしまいます。

それよか、色々振り返ってみるとリーマンショックから10年、アベノミクスから丸6年が過ぎてて色んな救済策が息切れし始めてます。いや、息切れならまだしも単なる延命策だったのに延命して元気になることもなく重度のゾンビ化していよいよご臨終目前てな事例も。結局、経済が健全化するにはスクラップアンドビルドが必要でカンフル剤ではなかったということですね。南無。

毎年この時期恒例の某証券の不動産カンファレンス。J-REITに厳しい評価でしたね。inzaiです、こんばんわ。

1年で30％上がるということは、配当7年分をキャピタルゲイン1年分で取ってしまったわけで厳しいこと言われて当然ですが来年から怖いですね。もう20％上昇すればリーマンショック前の史上最高値すら更新するわけで、賃料はその当時まで上昇してないのにどうしてそうなった（低金利のおかげです）。

それは冗談としても12月に入ってから資金流入が鈍いわ流動性は低いわとても難しい相場。経済指標もなんだかミックスでやりにくい。底入れの話も出てきますが、株価はそれを織り込みにいってるしどこまで素直に反応すればいいのやら。いまのド短期モメンタムの相場だと、マクロ反発で利益確定、低迷長期化でショート上乗せとかありそう。辛い。

ラグビーもアメフトも中だるみ時期でいまいち盛り上がらない。inzaiです、こんばんわ。おかげで読書が盛り上がります。

さてさて本日のJ-REITは最後に頑張って何とかプラス。なんとか5日連続を免れました。如何にも利益確定と言った感じの大きな売り圧力は少しずつ緩くなってきましたが、それと入れ替わり、まったり流出に転じていた公募投信が2日間で150億円の流出と歴史的な金額の解約で相場の重石になってます。

この流出規模は2016年4月以来のボリュームではないかと思います。あのときは日銀の追加緩和期待から急速に1,900ptまで駆け上げったものの、何の政策も出ずがっかり感から一気に売り。投信がああいったマーケットに合わせて豪快に動くのは初めて見たので何となく記憶に残ってます。その後にあれですよ、毎月分配型投信の販売自粛要請でとやらでREIT公募投信への資金流入がピタリと止まり2017年末までひたすら下落。今となっては何事もなかったかのように再び人気商品になってますが、2017年末から37％上昇+2年分のインカムゲインがあったわけで、あの1年半は個人投資家にとって、言ってみれば日本全体にとって大きい損失となったわけで、誰の指示があったのか知りませんが、ほんとクソみたいなセンスの人間がトップにいるとろくなことにならない。

話が逸れました。と言うわけで公募投信は資金流出ですがETFは淡々と資金流入が続いています。言ってみれば金融機関の買いと個人の売りがぶつかっている状況。2016年の時は公募投信の解約が膨らみましたが、瞬間風速がすごかっただけですぐに落ち着きました。今回も規模が大きいのですぐに落ち着くのではないかなあと思ってますが、良くても当面はレンジ相場突入かなあと。分配金利回り3.6％あれば十分ですし、J-REITと同じように11月下落を始めた海外REITは既に落ち着きを取り戻しつつあるので、いくら金利が上昇したからと言っても無限に低下すると思ってた人がいないのと同じでいつまでも上がるものではありません。あとはいつも後手に回りがちな金融機関によるETFがどうなるかですね。

今日の騰落率。
3478 森トラスト・ホテルリート投資法人 -0.29%
3493 伊藤忠アドバンス・ロジスティクス投資法人 -0.18%
3269 アドバンス・レジデンス投資法人 -0.15%
8976 大和証券オフィス投資法人 -0.12%
3488 ザイマックス・リート投資法人 -0.08%
8967 日本ロジスティクスファンド投資法人 -0.04%
3283 日本プロロジスリート投資法人 0.03%
8984 大和ハウスリート投資法人 0.03%
3487 CREロジスティクスファンド投資法人 0.08%
8953 日本リテールファンド投資法人 0.21%
2971 エスコンジャパンリート投資法人 0.25%
8951 日本ビルファンド投資法人 0.26%
8961 森トラスト総合リート投資法人 0.27%
3468 スターアジア不動産投資法人 0.28%
8968 福岡リート投資法人 0.28%
8952 ジャパンリアルエステイト投資法人 0.29%
8979 スターツプロシード投資法人 0.31%
8987 ジャパンエクセレント投資法人 0.34%
3462 野村不動産マスターファンド投資法人 0.37%
3451 トーセイ・リート投資法人 0.39%
3472 大江戸温泉リート投資法人 0.42%
3281 ＧＬＰ投資法人 0.45%
8958 グローバル・ワン不動産投資法人 0.45%
8986 日本賃貸住宅投資法人 0.52%
3234 森ヒルズリート投資法人 0.53%
3287 星野リゾート・リート投資法人 0.54%
8977 阪急リート投資法人 0.59%
8966 平和不動産リート投資法人 0.60%
8955 日本プライムリアルティ投資法人 0.63%
3473 さくら総合リート投資法人 0.67%
3476 投資法人みらい 0.71%
8972 ケネディクス・オフィス投資法人 0.75%
3292 イオンリート投資法人 0.77%
3295 ヒューリックリート投資法人 0.77%
3290 Oneリート投資法人 0.79%
3455 ヘルスケア＆メディカル投資法人 0.79%
3278 ケネディクス・レジデンシャル投資法人 0.80%
8960 ユナイテッド・アーバン投資法人 0.81%
3466 ラサールロジポート投資法人 0.85%
3463 いちごホテルリート投資法人 0.86%
3298 インベスコ・オフィス・ジェイリート投資法人 0.88%
3282 コンフォリア・レジデンシャル投資法人 0.89%
3481 三菱地所物流リート投資法人 0.89%
3249 産業ファンド投資法人 0.92%
8956 プレミア投資法人 0.93%
8975 いちごオフィスリート投資法人 0.94%
3296 日本リート投資法人 0.97%
8957 東急リアル・エステート投資法人 0.98%
3309 積水ハウス・リート投資法人 0.99%
3492 タカラレーベン不動産投資法人 1.05%
3226 日本アコモデーションファンド投資法人 1.07%
8954 オリックス不動産投資法人 1.10%
3471 三井不動産ロジスティクスパーク投資法人 1.18%
3308 日本ヘルスケア投資法人 1.25%
8964 フロンティア不動産投資法人 1.29%
3227 MCUBS MidCity投資法人 1.32%
8985 ジャパン・ホテル・リート投資法人 1.43%
8963 インヴィンシブル投資法人 1.46%
2972 サンケイリアルエステート投資法人 1.80%
3453 ケネディクス商業リート投資法人 1.81%
3470 マリモ地方創生リート投資法人 1.95%
3459 サムティ・レジデンシャル投資法人 1.98%
3279 アクティビア・プロパティーズ投資法人 2.02%